¿Has escuchado hablar sobre el value investing? Se trata de una estrategia que grandes famosos como Warren Buffett aplican en sus portafolios de inversión. Aunque no es una técnica garantizada para obtener rendimientos, es un enfoque sistemático que deberías considerar, en especial si piensas invertir en el largo plazo.

A continuación, te presentamos un curso de value investing rápido para que des tus primeros pasos en esta estrategia de inversión.

Table of Contents

¿Qué es la inversión en valor?

¿Cómo funciona el value investing?

¿Qué son las value stocks (valor intrínseco)?

Rendimientos del value investing

Riesgos y críticas de la inversión en valor

Puntos clave de la inversión en valor

¿Qué es la inversión en valor?

La inversión en valor, conocida también como value investing, es una estrategia que consiste en comprar acciones cuya cotización es inferior al valor que deberían cotizar realmente (conocido mejor como «valor intrínseco»). En otras palabras, puedes pensar que se trata de invertir en acciones que están «en descuento».

La lógica detrás del value investing dice que, a menudo, los mercados reaccionan exageradamente a las noticias sobre una compañía, lo cual desvaloriza notablemente su acción. No obstante, si la empresa tiene buenos factores fundamentales, su acción tarde o temprano volverá a subir de precio.

Veamos un ejemplo para que quede más claro. Imagina que aparece la siguiente noticia:

«El gobierno de los Estados Unidos planea imponer nuevas restricciones contra el monopolio en el sector de ecommerce».

Tras el anuncio, la acción de Amazon pierde el 20 % de su valor.

Tú consideras que se trata de un declive exagerado, puesto que Amazon es una empresa con factores fundamentales sólidos y buenas perspectivas de crecimiento. Por lo tanto, tú piensas que es probable que este activo suba de precio en un futuro.

Aprovechar estas ineficiencias y reacciones exageradas es la base del value investing.

Historia del value investing

La inversión en valor nació en la década del 20 con Benjamin Graham y David Dodd, dos inversores y profesores de la Columbia Business School. El término «value investing» apareció por primera vez en el libro Security Analysis, el cual fue coescrito por Graham y Dodd.

Sin embargo, esta estrategia ganó una popularidad notoria gracias al libro The Intelligent Investor de Graham. Este es un libro de value investing que, incluso hoy en día, sigue recibiendo halagos por parte de los inversores.

Inversores en valor famosos

Existen varias personas famosas que aplican la inversión en valor. Algunas de las más reconocidas son:

  • Warren Buffet: este discípulo de Graham es reconocido como uno de los mejores inversores y una de las personas más ricas del planeta. La principal estrategia de Buffett consiste en invertir en valor.
  • Christopher Browne: este fue otro discípulo de Graham que ganó reconocimiento por sus técnicas de inversión. A menudo, Browne es conocido como uno de los mejores inversores del mundo y por ser el autor de El pequeño libro de la inversión en valor.
  • Seth Klarman: gestor de fondos, autor y uno de los principales proponentes del value investing. Klarman se encuentra entre las 20 personas más ricas del mundo según la lista de Forbes.

¿Cómo funciona el value investing?

La inversión en valor se basa en la idea de que el mercado no es eficiente a la hora de ponerles precios a las acciones. Según esta estrategia, los participantes del mercado suelen reaccionar de forma exagerada a las noticias, lo cual puede poner la cotización de la acción por debajo o encima de su valor verdadero.

El value investing consiste en comprar acciones que han sido infravaloradas. De esa forma, cuando el mercado se entere de su verdadero valor, la acción subirá de precio.

Un concepto clave al invertir en valor es la «ineficiencia de los mercados». A continuación, te contamos más.

Ineficiencias de los mercados

Para hablar de ineficiencias, primero debemos abordar la «hipótesis del mercado eficiente». De acuerdo con esta suposición, los precios de un activo son totalmente justos, ya que consideran toda la información disponible en el momento.

Según la hipótesis del mercado eficiente, si aparece una noticia que, por ejemplo, afecta negativamente a Coca Cola, los inversores la considerarán de inmediato y el precio de la acción caerá casi de inmediato.

Aunque parezca una hipótesis sólida en nuestra era actual de información, la estrategia de value investing considera que no es cierta. De acuerdo con este enfoque, el mercado puede equivocarse en su apreciación de las acciones, lo que puede generar ineficiencias que puedes aprovechar para comprar activos a un precio bajo.

Mercado eficiente Mercado ineficiente
Los precios son justos, ya que reflejan toda la información disponible en el mercado. El precio no refleja toda la información disponible en el mercado.
Hay pocas (o nulas) ineficiencias que puedan ser aprovechadas. Existen ineficiencias que pueden ser aprovechadas analizando las acciones.
Todas las acciones tienen su precio justo. Algunas acciones pueden estar sobrevaloradas o infravaloradas.

 

Para continuar con este breve curso de inversión en valor para novatos, no podemos ignorar uno de los conceptos más importantes: las value stocks.

¿Qué son las value stocks (valor intrínseco)?

Las value stocks, conocidas también como acciones de valor o acciones value, son aquellas cuyo precio parece bajo respecto a su valor intrínseco.

What Are Value Stocks (Intrinsic Value)?

El valor intrínseco es aquel al que debería cotizar una acción con base en los factores fundamentales de la empresa (como flujos de caja, ingresos, dividendos y más).

En pocas palabras, las acciones de valor son las que tienen un precio más bajo que su valor intrínseco.

Como quizás puedas deducir, las value stocks representan oportunidades para crear una cartera diversificada. Si quieres agregarlas a tu portafolio, antes deberás aprender lo siguiente:

Cómo identificar las acciones de valor

Debemos decirte que no existe ninguna manera exacta de realizar análisis de value en la bolsa, y que cada inversor elige sus propios parámetros para estudiar. No obstante, nosotros podemos recomendarte estos cuatro criterios:

  1. Flujo de caja libre.
  2. ROIC y ROE.
  3. Inversores de valor populares en eToro.
  4. Margen de seguridad.

Flujo de caja libre

El flujo de caja libre es el efectivo que le queda a una empresa luego de pagar sus gastos de operación y de capital. Este es el efectivo que suele usarse para distribuir dividendos, reducir la deuda, expandirse o recomprar acciones.

El flujo de caja libre es importante en el value investing, puesto que es un indicador de las oportunidades que puede perseguir una empresa.

Otra métrica importante que puedes tener en cuenta es el «flujo de caja libre por acción», el cual se obtiene con la fórmula:

Flujo de caja libre

Acciones en circulación

La principal ventaja del flujo de caja libre por acción es que puedes compararlo fácilmente. Por ejemplo, puedes estudiar los flujos de caja libre por acción de diferentes empresas de un mismo sector y encontrar si alguna de ellas está por encima del promedio, y si su acción cotiza por un precio inusualmente bajo.

ROIC y ROE

El retorno sobre el capital invertido (simplemente conocido como ROIC) y la rentabilidad financiera (conocida como ROE) son dos indicadores que pueden ayudarte a invertir en valor.

El ROIC mide la eficiencia de una empresa a la hora de asignar su capital (deuda + patrimonio) a inversiones rentables. Su fórmula es:

Utilidad operativa después de impuestos

(deuda + patrimonio)

Si una compañía tiene un ROIC elevado comparada con otras empresas similares, puede ser una señal de que su acción es una value stock.

Por su parte, el ROE es un indicador similar al ROIC, puesto que mide la capacidad de una empresa de generar ganancias solo a partir de su patrimonio. Su fórmula es la siguiente:

Utilidad neta

Patrimonio

Una vez más, si una empresa tiene un ROE más alto que otras firmas similares, es posible que estés frente a una acción de valor.

Inversores de valor populares en eToro

Si ya te cansaste de seguir blogs para invertir en valor y prefieres que otras personas hagan el trabajo, en eToro te ofrecemos una alternativa: la función de CopyTrader™.

Con CopyTrader puedes copiar las inversiones de otros usuarios de la plataforma que aplican el value investing. Por lo general, los operadores explican en su perfil su estrategia preferida.

No olvides que existe la posibilidad de que tus objetivos de inversión sean distintos de los de otros operadores de nuestra plataforma.

Margen de seguridad

Conocer el valor de mercado de una acción es fácil: simplemente tienes que ver su cotización en eToro. Lo que es un poco más difícil es calcular el valor intrínseco.

No existe una manera fiable de determinar el valor intrínseco, aunque tres métodos populares son:

  • Análisis de flujos de caja descontados.
  • Análisis con base en métricas financieras.
  • Valoración de los activos.

La diferencia entre la cotización y el valor intrínseco es conocida como «margen de seguridad». Precisamente, este concepto es lo que determina si debes comprar (o no) una acción.

El margen de seguridad que consideres conveniente depende de tu apetito al riesgo. Para que quede más claro, veamos un ejemplo:

Imagina que la acción de Apple cotiza en $150. No obstante, realizas un análisis de flujos de caja descontados y determinas que su valor intrínseco es de $180. Eso significa que el margen de seguridad es del 17 %. Como consideras que un margen del 15 % es aceptable, decides comprar AAPL.

Rendimientos del value investing

Según una investigación de Bank of America Merrill Lynch que cubre 90 años (desde 1926 hasta 2016), la inversión en valor tuvo una rentabilidad anual promedio del 17 %.

No obstante, eso no quiere decir que el value investing sea una estrategia infalible con resultados garantizados. Estos son datos de hace más de 90 años, por lo que la información puede ser irrelevante hoy en día. Como siempre decimos en eToro: «El rendimiento pasado no es un indicador de los resultados futuros».

Value Investing vs. Growth Investing

Estrategias de inversión value vs growth

Hoy en día, existen dos estrategias de inversión altamente populares. Una de ellas es el value investing, del que ya te hemos hablado. La otra es el growth investing (o inversión en crecimiento).

El growth investing es un enfoque opuesto a la inversión en valor, ya que consiste en identificar compañías con un alto potencial de crecimiento en lugar de evaluar si su acción está infravalorada por el mercado.

Por décadas, ha existido un debate sobre cuál es el mejor método de inversión. Te invitamos a conocer sus principales características:

Value vs growth investing

Value investing Growth investing
¿En qué consiste? Invertir en activos infravalorados por el mercado Invertir en activos novedosos con alto potencial de crecimiento
Riesgo Bajo/media Alto
Tipos de empresas Compañías establecidas y experimentadas Nuevas empresas con propuestas innovadoras
Volatilidad de la acción Baja/media Alta

 

Ninguna de estas estrategias es mejor que la otra. La decisión de optar por value o growth investing depende de tus perspectivas de inversión, apetito de riesgo y capital disponible.

Riesgos y críticas de la inversión en valor

Invertir en value stocks conlleva un riesgo más bajo que otras estrategias. No obstante, eso no quiere decir que no exista la posibilidad de perder dinero.

Entre las principales desventajas del value investing están:

  • Es difícil calcular el valor intrínseco: no existe una manera precisa de determinar el valor intrínseco de una acción, lo cual puede llevar a errores u omisiones (en especial si apenas empiezas en los mercados).
  • No apto para impacientes: quizás pasen años antes de que una acción infravalorada alcance su valor intrínseco. La pregunta es: ¿tienes la paciencia para esperar?
  • Quizás no funcione: incluso si esperas varios años, nada te garantiza que una acción value al final suba de precio. Existe la posibilidad que termines vendiendo ese activo con pérdida.
  • Nadie estará de acuerdo contigo: por definición, el value investing consiste en invertir en acciones o sectores poco populares. Es posible que, si tus inversiones no generan rendimientos, empieces a sentir la presión de «ir contra la corriente».
  • Poca diversificación: el value investing puede dar como resultado una cartera con poca diversificación, ya que estarías invirtiendo en empresas o sectores que no pasan por un buen momento en el presente.

Para mitigar estos riesgos, te sugerimos seguir estas recomendaciones:

Investiga por tu cuenta

La investigación es la piedra angular de la inversión en valor. Es recomendable que determines un método para encontrar el valor intrínseco de una acción, y lo sigas al pie de la letra. Por supuesto, siempre debes tener la disposición de hacer cambios si tu enfoque no te da los resultados deseados.

Si, al realizar tu investigación, no encuentras ninguna acción de valor, entonces espera. La paciencia es una virtud crucial al invertir en valor.

Diversificación de la cartera

Nada te impide diversificar tu cartera con value stocks y growth stocks. De esa forma, contarás con exposición diversa y lograrás minimizar tus riesgos.

Cabe mencionar que no existe una manera precisa de diversificar, ya que depende de tus preferencias personales. Por lo general, entre mayor sea tu apetito de riesgo, más alta será la ponderación de acciones de crecimiento.

Value Traps

Trampas de valor

Las trampas de valor ocurren cuando una acción tiene un precio históricamente bajo, pero que todavía tiene potencial de depreciarse. Estas trampas llevan a los inversores a comprar acciones que consideran «baratas», solo para ver cómo se esfuma su capital más adelante.

El hecho de que una acción sea barata no significa que sea una value stock. Por lo tanto, en lugar de comprar un activo simplemente porque cotiza significativamente debajo de su precio histórico, realiza una investigación profunda y trata de determinar su valor intrínseco.

Value investing en mercados bear

Uno de los principales riesgos de comprar acciones de valor en un mercado bajista es que existe la posibilidad de que los precios sigan cayendo.

No obstante, la solidez de las value stocks puede ser una ventaja en mercados bear. Los dividendos, estabilidad y buenos factores fundamentales convierten a estos activos en opciones viables durante mercados a la baja.

Value investing en mercados bull

En contraste, la principal desventaja de comprar acciones value en mercados alcistas es que existen otras alternativas más atractivas. Es probable que estos activos no experimenten los mismos repuntes que las growth stocks u otros instrumentos.

Sin embargo, las value stock pueden subir de precio en mercados alcistas (aunque no tanto como otras acciones). Además, pueden ser una mejor alternativa cuando el bull market llegue a su fin.

Puntos clave de la inversión en valor

El value investing (o inversión en valor) se basa en encontrar acciones infravaloradas por el mercado. Para hacerlo, tienes que determinar el valor intrínseco de una acción y compararlo con su cotización actual.

Este enfoque tiene un riesgo bajo/medio, por lo que necesitarás paciencia para aplicarlo. Además, el value investing requiere de una investigación profunda de las empresas, así que será importante que cuentes con buenas habilidades analíticas.

Para determinar si la inversión en valor es adecuada para ti, tienes que examinar tu perfil como inversor, apetito al riesgo y capital disponible. Después de que tomes tu decisión, puedes abrir una cuenta en eToro y aplicar tu enfoque con acciones de distintos sectores.

Aplica el value investing a tu cartera de eToro


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